德仪中国区总裁加盟，能否拯救汇顶科技？

【文/观察者网 吕栋 编辑/周远方】

站在屏下指纹识别的风口，汇顶科技曾经成为机构“抱团”标的，短短一年时间，股价大涨445%，成为A股首个市值破千亿的芯片企业。

然而，汇顶在主营业务屏下指纹解锁方面早早成为行业龙头，57%的市场份额难以持续提升，另一方面，为了维持和扩张份额需要压缩自身利润，汇顶在财务上不可避免地出现“增收不增利”的现象。

于是，资本想象空间受限，前期获利颇丰的机构纷纷调仓，2020年末，持股机构数相较2019年减少96%，留给汇顶一地鸡毛，股价在过去一年里暴跌70%，其市值也随之蒸发1300亿元。

“上证e互动”截图

股价坐上过山车的汇顶科技，亟需提振股东的信心。

3月15日间，该公司官宣，美国模拟芯片巨头德州仪器副总裁及中国区总裁胡煜华正式加盟。她所拥有的丰富销售履历，能否扭转汇顶科技业绩和股价双双下降的趋势，成为市场关注的焦点。

从股价上看，市场似乎仍信心不足。昨天（3月16日）汇顶科技小幅高开后，盘中一度跌逾1%，最终收涨0.44%，总市值为515亿元。而在去年2月高点时，该公司市值接近1800亿元。

信心不足的不止散户，还有汇顶科技第二大股东联发科。2月底，汇顶科技调整管理架构等待胡煜华的到来，但在3月12日，联发科旗下汇发国际宣布将减持汇顶科技3%的股份，以昨日收盘价计算为15亿元。

德州仪器的“中国通”

离任德州仪器20多天后，胡煜华的去向终于确定。

3月15日晚间，汇顶科技公告称，为满足该公司发展需要，其董事会同意聘任胡煜华为该公司总裁，全面负责整体运营管理并直接向董事长兼首席执行官张帆汇报，任期至第三届董事会任期届满时止。

公告截图

胡煜华加盟汇顶引发的关注，主要与她的任职经历有关。

根据简历，胡煜华现年48岁，拥有香港科技大学的工商管理硕士学位以及南华大学计算机科学学士学位。自2000年7月起，她在德州仪器半导体公司（TI）历任多个不同的销售管理岗位，中国区市场和销售总经理，公司副总裁及中国区总裁，负责TI在中国的整体运营。

胡煜华 图片来源：德州仪器官网

德州仪器是全球前十大半导体厂商之一，以IDM模式经营模拟和嵌入式处理芯片，2019年在全球模拟芯片市场份额排名第一，台积电创始人张忠谋、中芯国际创始人张汝京均曾在该公司任职。

2019年全球模拟芯片市场份额  数据来源：IC Insight

在胡煜华2015年被任命为中国区总裁后，德州仪器在中国市场的收入持续增长。

观察者网查询发现，2015年-2020年，该公司在中国市场的收入（包括工厂在中国的外国公司）由58亿美元增长至80亿美元，占总营收比重提升至55.3%；中国本土客户占该公司出货比重的20%。

与中国市场营收增长相反的是，德州仪器在美国、欧洲和日本等国家和地区的营收连年下滑，进而拖累整体营收增长。2020年，该公司总营收同比仅增长0.54%；净利润同比增长11.52%。

德州仪器2020年财报截图

为迎接胡煜华这一重磅人物的到来，汇顶科技还专门调整管理层组织架构。

今年2月22日，德州仪器在官网宣布，胡煜华将会离开该公司。5天后，汇顶科技发布公告，该公司管理层新增“总裁”职位，全面负责公司管理工作并向首席执行官张帆汇报，副总裁向总裁汇报。

公告截图

市值蒸发超千亿，股东盼望利好

胡煜华正式加盟前，汇顶科技股价已经历长达一年的重挫，连续“腰斩”后已较去年2月高点跌去71%。

汇顶科技股价近一年走势

看着暴跌的股价，股东在投资者互动平台上“叫苦不迭”，直言“缺乏信心”。

然而，汇顶科技方面也仅是象征性的“安慰”，称“公司的日常经营一切正常，股价变化有很多影响因素，我们更加注重公司的长期成长。”

投资者互动平台“上证e互动”截图

事实上，作为市场知名的“大白马”，汇顶科技也曾有过辉煌。

2016年登陆A股后，该公司股价不到4年时间涨幅接近20倍，市值最高为1773亿元，是A股首家市值破千亿的芯片公司，与兆易创新、闻泰科技、韦尔股份、立讯精密等被市场并称为科技白马股。

然而，去年2月以来，汇顶科技股价便开始“跌跌不休”。截至3月15日收盘，该公司市值已较去年高点蒸发1300亿。而胡煜华的加盟也并未对其股价形成提振，昨天（3月16日）小幅高开后盘中跌逾1%。

机构抱团瓦解，频遭大股东减持

细究便会发现，汇顶科技的大涨大跌，与背后资金的抱团有明显关系。

2019年，A股市场开始追捧5G、半导体概念，科技板块出现狂欢，众多机构投资者加入抱团阵营。

年末，汇顶科技机构持股家数达到历史最高的475家，比上年末增加322家，当年该公司股价涨幅达到187%。资金推动下，2019年A股前十大高价股中，有7家属于信息技术行业，汇顶科技位列第六。

数据来源：wind

进入2020年，汇顶科技3月单月跌幅达到33%，一季度末持股机构数仅剩104家。

随着国内疫情得到控制，汇顶科技在6月迎来小幅反弹，上半年末持股机构数又上涨至395家。

但好景不长。截至2020年末，汇顶科技机构持股家数锐减至19家，股价较年内高点跌去60%。

很明显，汇顶科技曾是一只不折不扣的机构抱团股，但行情过后，机构持仓热情也随之冷却。

汇顶科技股价走势

“i问财”信息显示，截至2020年末，华夏国证为持有汇顶科技最多的基金，占流通股比例为1.46%，易方达、广发国证、华夏中证、鹏华国证等基金的持股比例均不到1%。

除此之外，私募股权基金新加坡政府投资有限公司（GIC PRIVATE LIMITED）曾在2020年三季度末位列汇顶科技第十大流通股东，但四季度从前十大流通股东之列退出。

“i问财”信息截图

相似的行情也曾出现在其他科技股身上。例如，2019年末，韦尔股份机构持股家数为369家，但到2020三季度末便减少至77家；闻泰科技两项数据分别为341家和80家；兆易创新为709家和71家。

但有所不同的是，截至2020年末，持股市值超过1亿元的机构，汇顶科技仅4家，韦尔股份为24家，闻泰科技为7家，兆易创新为17家，卓胜微为18家。

“i问财”信息截图

屋漏偏逢连夜雨，机构抱团瓦解的同时，汇顶科技还连续遭到大股东的减持。

就在胡煜华加盟前夕，汇顶科技3月12日发布公告，自2021年4月2日起至2021年9月28日，汇发国际拟通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过该公司总股本3%的股份。

招股书显示，汇发国际系中国台湾IC设计厂商联发科下属公司投资设立的全资子公司，主要从事投资业务。在汇顶科技变更为股份公司时，汇发国际即持有其23.74%的股份，是发起人之一。

有趣的是，2016年，汇顶科技在上交所挂牌，连续走出多个涨停板，市值一度超越联发科，让两岸芯片产业十分震撼，随后汇顶还获得国家集成电路产业投资基金（下称：国家大基金一期）的入股。

对于引入联发科投资一事，汇顶科技实控人张帆曾透露，有兴趣投资该公司的不止一家，最后之所以选择投资价格不高的联发科，是因为想要找到一个和有一致战略认同的投资者进来。

根据公开报道，当年联发科投资汇顶的价格是每股一块多元人民币，回报一度达到600多倍。